اهتمام صناديق الاستثمار المشتركة المتزايد بالرعاية الصحية

خلال فترة جائحة كوفيد-19، أدرك العالم أهمية الاستدامة، بما في ذلك الرعاية الصحية والرفاهية. ونتيجة لذلك، ازدادت استثمارات الصناديق المشتركة في الصناعات المرتبطة بالاستدامة. واعتبارًا من نوفمبر 2021، تم تسجيل استثمارات الصناديق الخاصة بالبيئة والمجتمع والحوكمة (ESG) عند مستوى 6.1 تريليون دولار أمريكي، مما يمثل 10% من أصول الصندوق. وبناءً عليه، ارتفعت العديد من مؤشرات الاستدامة بشكل كبير خلال العامين الماضيين، فعلى سبيل المثال، ارتفع مؤشر قادة ESG العالميين في MSCI بأكثر من 20% عام 2021.

قامت عدد من الدراسات بفحص تخصيص الصناديق المشتركة ووجدت أن الرعاية الصحية واحدة من أكثر الصناعات شعبية للاستثمار من قبل الصناديق المشتركة. على سبيل المثال، فحص بريير وآخرون (2017) استثمارات صناديق ESG في الولايات المتحدة ووجدوا أن الاستثمار في صناعة الرعاية الصحية شكل 15% من تخصيص هذه الصناديق، مما جعل الرعاية الصحية تحتل المرتبة الثانية بين الصناعات التي تدفقت إليها معظم الاستثمارات، يليها الاستثمار في الصناعة المالية (13%). أما القطاع الذي استثمرت فيه صناديق ESG في الولايات المتحدة على الأكثر فكان التكنولوجيا، حيث استحوذ على 21%. ومن ناحية أخرى، مثلت استثمارات الصناديق التقليدية في الرعاية الصحية 11% فقط من أموالها.

شهد عدد الصناديق التي تركز على الرعاية الصحية نموًا ملحوظًا، وخاصة منذ بداية جائحة كوفيد-19. واعتبارًا من أغسطس 2022، كانت أكبر صندوق للرعاية الصحية هو صندوق VanGuard Health Care Fund بأصول صافية بلغت 46.24 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى حتى من الناتج المحلي الإجمالي لأكثر من 100 دولة. وكانت الأصول الصافية الإجمالية لصناديق الرعاية الصحية العالمية أكبر من 140 مليار دولار أمريكي. يدل هذا على أن العالم يولي اهتمامًا أكبر للصحة والرفاهية. ومع ذلك، لا توجد إلا عدد محدود من الدراسات حول صناديق الرعاية الصحية المشتركة، وتقتصر الدراسات الحالية على أداء هذه الصناديق فقط.

حقق ستيفي وآخرون (2017) في أداء وخصائص صناديق الرعاية الصحية المشتركة، مثل معدل دوران الأصول، نسبة المصروفات، الرسوم الأمامية والمؤجلة، وفترة بقاء مديري الصناديق. درس البحث أداء صناديق الرعاية الصحية المشتركة خلال الفترة من 2000 إلى 2012 مع العائدات الإجمالية لمدة 12 شهرًا مع وبدون تعديل الحمل والضرائب، باستخدام ألفا لمدة ثلاث سنوات ونسبة شارب. وظهرت النتائج أن نسب شارب كانت سلبية في بعض السنوات بالنسبة لصناديق الرعاية الصحية. وقام كوشيك وآخرون (2014) بفحص أداء 115 صندوقًا للرعاية الصحية النشط في فترة من 2000 إلى 2011، باستخدام بيانات مشابهة لتلك التي استخدمها ستيفي وآخرون (2017). استُردت بياناته من قاعدة بيانات مورنينجستار دايركت. وعلى عكس ستيفي وآخرون (2017)، قاس كوشيك وآخرون (2014) العائدات المعدلة بالمخاطر على هذه الصناديق باستخدام ألفا التي تم الحصول عليها من نماذج من عامل واحد وأربعة عوامل لفاما وفرنش، ووجدوا أن صناديق الرعاية الصحية المشتركة تفوقت على المؤشر السلبي. باستخدام نفس النهج، استخدم تشين وآخرون (2018) عينات أوسع تضمنت 132 صندوقًا للرعاية الصحية المشتركة و43 صندوقًا للرعاية الصحية المتداولة في البورصة للتحقيق في الأداء المعدل بالمخاطر لصناديق الرعاية الصحية. كان اكتشافهم متسقًا مع نتائج كوشيك وآخرون (2014)؛ صناديق الرعاية الصحية المشتركة حققت ألفا إيجابية. يمكن أن يسفر إضافة هذه الصناديق إلى محفظة السوق عن زيادة العائد وتقليل التقلبات. ومع ذلك، عندما كان السوق متقلبًا جدًا، قدمت صناديق الرعاية الصحية وصناديق ETF أداءً سيئًا.

قارن دراسة أخرى لمارتى باليستير (2020) أداء صناديق التكنولوجيا الحيوية وصناديق الرعاية الصحية وصناديق الاستثمار المشتركة التقليدية باستخدام نموذج العوامل المتعددة لكارهارت ونموذج توقيت العوامل المتعددة لبولين وبوس. كانت العينات 34 صندوقًا للتكنولوجيا الحيوية، 178 صندوقًا للرعاية الصحية، و4352 صندوقًا تقليديًا. حققت صناديق التكنولوجيا الحيوية وصناديق الرعاية الصحية المشتركة أداءً أفضل من صناديق الاستثمار التقليدية، وعلى وجه الخصوص، كانت لصناديق التكنولوجيا الحيوية قدرة أفضل على اختيار التوقيت والتوقيت في السوق مقارنة بصناديق الرعاية الصحية.

في الختام، ومع زيادة الاهتمام بالاستدامة في السنوات الأخيرة، كان هناك زيادة كبيرة في الصناديق المشتركة في الرعاية الصحية والصناعات المرتبطة بالرعاية الصحية. تقوم صناديق ESG وغير الـ ESG بتخصيص أكثر من 10% من أموالها لشركات مستثمرة في مجال الرعاية الصحية. ونتيجة لذلك، تم تسجيل عوائد إيجابية على صناديق الرعاية الصحية في الدراسات التجريبية الحديثة. تدعم الأدلة الحجة القائلة بأن الاستثمار المستدام يمكن أن يؤدي إلى عوائد إيجابية. يمكن أن يساعد الاستثمار في الرعاية الصحية من خلال استثمار الصناديق في تحسين جودة خدمات الرعاية الصحية وكذلك جودة الحياة؛ وبذلك، يمكن أن يفيد هذا الاستثمار كلًا من المستثمرين والمجتمع. هناك حاجة إلى مزيد من التحقيق في صناديق الرعاية الصحية المشتركة خاصة في جوانب غير الأداء لمساعدة المستثمرين في فهم المزيد حول هذه الصناديق الصحية.

المراجع:

بريير، م، بيليكس، ج، وأوريتش-رانغو، ل، ‘هل تهم الشاشات الاجتماعية عند تقييم أداء الصندوق المشترك؟’، مجلة المحللين الماليين، المجلد 73، العدد 3، 2017، ص 53-66.

تشن، هـ، إستيس، ج، وبرات، و، ‘الاستثمار في قطاع الرعاية الصحية: صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق ETFs’، الإدارة المالية، المجلد 44 العدد 4، 2018، ص 495-508

كوشيك، أ. ك، سوبرت، ل. ك، وسوبيرت، ر. و، ‘أداء واستمرارية صناديق الرعاية الصحية المشتركة’، مراجعة الخدمات المالية، المجلد 23، العدد 1، 2014، ص 77-91

مارتى-باليستير، ج، ‘الأداء المالي لصناديق أهداف التنمية المستدامة المعنية بقطاعات التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية’، الاستدامة، المجلد 12، العدد 2032، 2020

ستيفي، ت، مالهوتا، د. ك، وبوتو، ر، فك رموز خصائص صناديق الرعاية الصحية المشتركة، المجلة الدولية لبحوث الإدارة، المجلد 8، العدد 2، 2017