ヘルスケア業界に対するミューチュアルファンドの関心の高まり

COVID-19パンデミックの間、世界は医療や福祉を含む持続可能性の重要性を実感しました。その結果、持続可能性に関連する産業への投資が増加しました。2021年11月時点で、環境・社会・ガバナンス（ESG）ファンドの投資は6.1兆米ドルに達し、ファンド資産の10%を占めています。このため、多くの持続可能性指数が過去2年間で大幅に上昇し、例えば、MSCIワールドESGリーダーズ指数は2021年に20%以上の成長を遂げました。

多くの研究がミューチュアルファンドの配分を調査し、医療がミューチュアルファンド投資の最も人気のある業種の一つであることを明らかにしました。例えば、Brièreら（2017）はアメリカにおけるESGファンドの投資を調査し、医療産業への投資がこれらのファンド配分の15%を占め、金融産業への13%の投資に次ぐ第2位であることを発見しました。アメリカのESGファンドが最も多く投資したセクターはテクノロジーで、21%を占めました。一方、従来型ファンドが医療に投資した割合はファンドの11%に過ぎませんでした。

コロナ禍以降、医療に焦点を当てたファンドの数が大幅に増加しています。2022年8月時点で最大の医療系ファンドは、純資産が462億4000万米ドルに達し、100以上の国のGDPを超えるVanguard Health Care Fundでした。全世界の医療ファンドの純資産総額は1400億米ドル以上に達しています。これは、世界が健康と福祉にますます注目していることを示しています。しかし、医療ミューチュアルファンドに関する研究はごくわずかであり、現存する研究はファンドのパフォーマンスにのみ焦点を当てています。

Steffyら（2017）は、医療ミューチュアルファンドのパフォーマンスと特性、例えば回転率、経費率、買付手数料と解約手数料、ファンドマネージャーの在職期間を調査しました。この研究は、医療ミューチュアルファンドの2000年から2012年までのパフォーマンスを、12ヶ月の総合収益率（手数料や税金調整あり、不なし）で、3年アルファとシャープレシオを使用して調査しました。結果は、医療ミューチュアルファンドのシャープレシオがいくつかの年で負であることを明らかにしました。Kaushikら（2014）は、Steffyら（2017）と同様に、2000年から2011年までの115のアクティブな医療ミューチュアルファンドのパフォーマンスを調査し、Morningstar Directデータベースからデータを取得しました。Steffyら（2017）とは異なり、Kaushikら（2014）は、単因子および四因子のFamaとFrenchモデルから得られるアルファを用いて、これらのファンドのリスク調整後リターンを測定し、医療ミューチュアルファンドがパッシブインデックスを上回ることを発見しました。同じ方法を使用して、Chenら（2018）は、132の医療ミューチュアルファンドと43の医療ETFを含む広範なサンプルを用いて、医療ファンドのリスク調整後パフォーマンスを調査しました。彼らの発見はKaushikら（2014）と一致しており、医療ミューチュアルファンドはプラスのアルファを持っていました。これらのファンドを市場ポートフォリオに組み込むことで、より高いリターンと低いボラティリティを得ることができました。しかし、マーケットが非常に不安定な時には、医療ファンドとETFのパフォーマンスはかなり悪かったです。

Martí-Ballester（2020）によるもう一つの研究は、バイオテクノロジーファンド、医療ファンド、およびその他の従来型ミューチュアルファンドのパフォーマンスを、Carhartの多因子モデルおよびBollenとBusseのタイミング多因子モデルを使用して比較しました。サンプルは34のバイオテクノロジーファンド、178の医療ファンド、および4,352の従来型ファンドでした。バイオテクノロジーおよび医療ミューチュアルファンドは従来型ミューチュアルファンドよりも良好なパフォーマンスを示し、特にバイオテクノロジーファンドは医療ファンドよりも選択性および市場タイミング能力に優れていました。

結論として、近年の持続可能性への関心の高まりにより、医療および医療関連業界へのミューチュアルファンド投資が大幅に増加しています。ESGファンドと非ESGファンドの両方が、医療投資企業に10%以上のファンドを割り当てています。その結果、最近の実証研究において、医療ファンドのプラスのリターンが記録されています。この証拠は、持続可能な投資がプラスのリターンをもたらす可能性があるという論を支持しています。ファンド投資を通じた医療投資は、医療サービスの質および生活の質の向上を助けることができ、したがって投資家と社会の両方に利益をもたらす可能性があります。パフォーマンス以外の観点からの医療ミューチュアルファンドのさらなる調査が必要であり、投資家がこれらの医療ファンドについてより理解を深めることができるようになるでしょう。

参考文献:

Brière, M., Peillex, J., & Ureche-Rangau, L., ‘Do Social Responsibility Screens Matter When Assessing Mutual Fund Performance?’, Financial Analysts Journal, vol. 73, no. 3, 2017, pp. 53-66.

Chen, H., Estes, J. & Pratt, W., ‘Investing in the Healthcare Sector: Mutual Funds and ETFs’, Managerial Finance, vol. 44 no. 4, 2018, pp. 495-508

Kaushik, A.K., Saubert, L. K., & Saubert, R. W., ‘Performance and Persistence of Healthcare Mutual Funds’, Financial Services Review, vol. 23., no. 1, 2014, pp. 77-91

Martí-Ballester, C., ‘Financial Performance of SDG Mutual Funds Focused on Biotechnology and Healthcare Sectors’, Sustainability, vol. 12, no. 2032, 2020

Steffy, T., Malhota, D. K. & Poteau R. R., Decoding the Characteristics of Healthcare Mutual Funds, International Journal of Management Research, vol.8, no. 2, 2017