El creciente interés de los fondos mutuos en el sector salud

Durante la pandemia de COVID-19, el mundo se dio cuenta de la importancia de la sostenibilidad, incluyendo la atención médica y el bienestar. Como resultado, la inversión de fondos mutuos en industrias relacionadas con la sostenibilidad ha aumentado. A noviembre de 2021, la inversión de fondos de Medio Ambiente, Sociales y de Gobernanza (ESG) se registró en 6.1 billones de USD, representando el 10% de los activos de fondos. En consecuencia, muchos índices de sostenibilidad aumentaron significativamente en los últimos dos años; por ejemplo, el índice de líderes ESG del MSCI World creció más del 20% en 2021.

Varios estudios investigaron la asignación de fondos mutuos y encontraron que el sector de la salud es una de las industrias más populares para la inversión de fondos mutuos. Por ejemplo, Briére et al. (2017) examinaron la inversión de fondos ESG en los EE. UU. y encontraron que la inversión en la industria de la salud representaba el 15% de la asignación de estos fondos, convirtiendo a la salud en la segunda industria en la que más fondos se destinaron, seguida de la industria financiera con un 13%. El sector en el que los fondos ESG de los EE. UU. invirtieron más fue la tecnología, representando el 21%. Por otro lado, los fondos convencionales invirtieron en el sector de la salud solo el 11% de sus fondos.

Ha habido un crecimiento significativo en el número de fondos centrados en la salud, especialmente desde que comenzó la pandemia de COVID-19. A agosto de 2022, el fondo centrado en la salud más grande era el Vanguard Health Care Fund, con un activo neto de 46.24 mil millones de USD, lo que era incluso mayor al PIB de más de 100 países. El total de activo neto de los fondos de salud globales superó los 140 mil millones de USD. Esto indica que el mundo está prestando más atención a la salud y al bienestar. Sin embargo, solo hay un puñado de estudios sobre fondos mutuos de salud, y los estudios existentes solo se enfocan en el rendimiento de los fondos.

Steffy et al. (2017) investigaron el rendimiento y las características de los fondos mutuos de salud, como la relación de rotación, la relación de gastos, las comisiones iniciales y diferidas, y la permanencia de los gestores de fondos. El estudio analizó el rendimiento de los fondos mutuos de salud durante el período 2000-2012 con retornos totales de 12 meses con y sin ajuste de carga e impuestos, utilizando un alfa de tres años y el ratio de Sharpe. El resultado reveló que los ratios de Sharpe de los fondos mutuos de salud fueron negativos en algunos años. Kaushik et al. (2014) examinaron el rendimiento de 115 fondos mutuos activos del sector salud en un período de 2000 a 2011, similar al período de datos de Steffy et al. (2017). Sus datos fueron obtenidos de la Base de Datos de Morningstar Direct. A diferencia de Steffy et al. (2017), Kaushik et al. (2014) midieron los rendimientos ajustados al riesgo de estos fondos con alfas obtenidas de modelos Fama y French de uno y cuatro factores y encontraron que los fondos mutuos de salud superaron al índice pasivo. Usando el mismo enfoque, Chen et al. (2018) emplearon una muestra más amplia que incluía 132 fondos mutuos de salud y 43 ETFs de salud para investigar el rendimiento ajustado al riesgo de los fondos de salud. Su hallazgo coincidió con el de Kaushik et al. (2014); los fondos mutuos de salud tenían un alfa positivo. Incluir estos fondos en una cartera de mercado podría resultar en un mayor retorno y menor volatilidad. Sin embargo, cuando el mercado era muy volátil, los fondos de salud y los ETFs rindieron bastante mal.

Otro estudio de Martí-Ballester (2020) comparó el rendimiento de los fondos de biotecnología, fondos de salud y otros fondos mutuos convencionales usando el modelo multifactorial de Carhart y el modelo de temporeo multifactorial de Bollen y Busse. Las muestras fueron 34 fondos de biotecnología, 178 fondos de salud y 4,352 fondos convencionales. Los fondos mutuos de biotecnología y de salud tuvieron un mejor desempeño que los fondos mutuos convencionales, y, en particular, los fondos de biotecnología tuvieron una mejor capacidad de selectividad y "timing" de mercado que los fondos de salud.

En conclusión, con el interés creciente en la sostenibilidad en los últimos años, ha habido un aumento significativo en los fondos mutuos en industrias de salud y relacionadas con la salud. Tanto los fondos ESG como los no ESG asignan más del 10% de sus fondos a empresas investidas en salud. Como resultado, los retornos positivos en los fondos de salud han sido registrados en estudios empíricos recientes. La evidencia apoya el argumento de que la inversión sostenible puede conducir a retornos positivos. La inversión en salud a través de la inversión en fondos puede ayudar a mejorar la calidad de los servicios de salud así como la calidad de vida; por lo tanto, tal inversión puede beneficiar tanto a los inversores como a la sociedad. Se necesita más investigación sobre los fondos mutuos de salud, especialmente en otros aspectos más allá del rendimiento, para ayudar a los inversores a comprender más sobre estos fondos de salud.

Referencias:

Briére, M., Peillex, J., & Ureche-Rangau, L., ‘Do Social Responsibility Screens Matter When Assessing Mutual Fund Performance?’, Financial Analysts Journal, vol. 73, no. 3, 2017, pp. 53-66.

Chen, H., Estes, J. & Pratt, W., ‘Investing in the Healthcare Sector: Mutual Funds and ETFs’, Managerial Finance, vol. 44 no. 4, 2018, pp. 495-508

Kaushik, A.K., Saubert, L. K., & Saubert, R. W., ‘Performance and Persistence of Healthcare Mutual Funds’, Financial Services Review, vol. 23., no. 1, 2014, pp. 77-91

Martí-Ballester, C., ‘Financial Performance of SDG Mutual Funds Focused on Biotechnology and Healthcare Sectors’, Sustainability, vol. 12, no. 2032, 2020

Steffy, T., Malhota, D. K. & Poteau R. R., Decoding the Characteristics of Healthcare Mutual Funds, International Journal of Management Research, vol.8, no. 2, 2017